トラッキングエラーとは?インデックスファンドが指数とずれる理由と見方

こんにちは、まゆです。インデックスファンドは「指数に連動する」と聞いていたのに、チャートを重ねてみたら、微妙にずれていて驚いたことがあります。

この「ずれ」にはちゃんと名前があって、トラッキングエラーといいます。調べてみると、少しのずれは、ある程度は避けられないものでした。

今回は、ずれが生まれる理由と、確認の仕方を整理します。特定のファンドをすすめる内容ではありません。

トラッキングエラーとは、指数とファンドのずれ

インデックスファンドは、日経平均やS&P500といった指数と、同じ値動きをめざす投資信託です。

でも実際には、完全に同じ動きにはなりません。この、指数の動きとファンドの動きのずれが、トラッキングエラーです。

「ずれが小さいほど、指数にきちんと連動できている」という見方をします。連動の上手さを測る、ものさしのようなものです。

要因	ずれにつながる理由
信託報酬などのコスト	ファンドの資産から差し引かれるぶん、指数よりわずかに低くなる
売買にかかる費用	指数の入れ替えに合わせて売買すると、コストが生じる
現金の保有	解約に備えて現金を持つと、指数と同じ動きにならない部分が出る
配当の扱い	指数が配当をどう計算に含めるかと、ファンドの扱いがずれる
為替の影響	海外の指数に連動するタイプは、為替の動きも関係する

どれも、運用する側がどんなに丁寧にやっても、ゼロにするのが難しいものばかりです。だから、「ずれはある」と知っておくことが、第一歩になります。

コスト全般の考え方は、投資信託の実質コスト(隠れた費用)で整理しています。

ずれの大きさは、投資信託の運用報告書に載っていることがあります。「ベンチマークとの差」「指数との乖離」といった項目を探してみてください。

運用報告書は、証券会社のサイトの商品ページや、運用会社のサイトでダウンロードできます。目次の読み方は、運用報告書と目論見書の違いにまとめました。

私は、2つのファンドを比べるとき、「期間を同じにして」ずれを見比べるようにしています。期間がバラバラだと、比べようがないからです。

ずれが小さいファンドは、指数に連動する力が高いと言えます。ただ、ずれが小さくても、信託報酬が高ければ、手元に残る成績は下がります。

ひとつの数字だけで決めず、いくつかの条件を並べて眺める。選ぶときの安心感が違ってきます。

イメージしやすいように、説明用の仮の数字で見てみます。

このくらいのずれは、コストを考えると自然な範囲です。大切なのは、「ずれが一時的か、毎年続くか」と「その理由」です。

私は、ずれの数字を見つけたら、運用報告書でその理由の説明が書かれているかを探します。丁寧に説明している運用会社は、信頼しやすいと感じています。

同じ指数に連動する商品には、投資信託のほかにETFもあります。コストや売買のしやすさが違うので、ずれの出方も変わることがあります。

違いはETFと投資信託の違いで整理しています。

指数に連動する投資信託の価格は、指数と同じように上がったり下がったりします。ずれが小さくても、指数が下がれば、ファンドも下がります。

投資信託は元本が保証されているわけではなく、元本割れの可能性があります。ずれは、連動の精度の話で、損得そのものを決めるものではありません。

Q:トラッキングエラーが大きいと、成績が悪いのですか?

A:そうとは限りません。ずれは指数との差の大きさを示すもので、指数そのものが下がれば、ずれが小さくても成績は下がります。

Q:どのくらいのずれなら小さいといえますか?

A:決まった基準はありません。同じ指数に連動するファンドを、同じ期間で比べるのが一つの方法です。

Q:アクティブファンドにも使えますか?

A:アクティブファンドは指数を上回ることをめざすため、ずれは目的の一部です。ただ、ベンチマークとの差の見方として使うことはあります。

トラッキングエラーは、インデックスファンドと指数のずれのことです。コストや現金の保有、配当の扱いなどで、少しのずれは生まれます。

選ぶときは、ずれの大きさだけでなく、コストや純資産の動きも合わせて、運用報告書で確認してみてください。

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※本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の金融商品の売買や投資判断を推奨するものではありません。投資は必ずご自身の判断と責任において行ってください。